Hạn chế về nguồn cung: Chi tiêu vốn vật chất/năng lượng toàn cầu đang ở mức thấp và năng lực sản xuất sẽ khó mở rộng trong dài hạn

Từ Năng lượng Toàn cầu Về chi tiêu vốn trong ngành vật liệu, trong 12 năm nữa thế giới sẽ thúc đẩy các mục tiêu carbon kép và tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn trong ngành năng lượng/vật liệu sẽ chậm lại. Trong những năm gần đây, chi đầu tư trong ngành năng lượng đã tăng trưởng âm trong hai năm liên tiếp và tốc độ tăng trưởng chi đầu tư hàng năm trong ngành vật liệu ở mức thấp lịch sử. Hiện nay, nguồn cung các nguồn tài nguyên truyền thống ngày càng khan hiếm, nhưng chi tiêu vốn dài hạn không đủ và những hạn chế về nguồn cung khó cải thiện.

Hạn chế về nguồn cung: Sự thu hẹp nguồn cung tài nguyên của Trung Quốc đã trở nên bình thường và chu kỳ năng lực sản xuất đã bị san phẳng”

Chu kỳ chi tiêu vốn của tài nguyên/vật liệu thượng nguồn đã bị san phẳng và việc mở rộng nguồn cung bị hạn chế đáng kể. Đối với ngành tài nguyên/vật liệu trong nước, cải cách phía cung trong năm 2016-17 và các hạn chế về chính sách thu hẹp nguồn cung được bình thường hóa kể từ năm 2018 về cơ bản đã hạn chế chu kỳ chi tiêu vốn”, điều này có nghĩa là nguồn cung của ngành tài nguyên/vật liệu trong nước. sẽ khó mở rộng vào năm 2022.

Hạn chế về nguồn cung: Rủi ro địa chính trị Nga-Ukraine củng cố các hạn chế về nguồn cung nguyên liệu/tài nguyên toàn cầu

Các hoạt động quân sự của Nga-Ukraina vẫn đang tiếp tục, gây tác động tiêu cực đến sự cân bằng cung cầu ở thượng nguồn và hạ nguồn của chuỗi công nghiệp toàn cầu cũng như hoạt động ổn định của chuỗi cung ứng, đồng thời hạn chế nguồn cung toàn cầu. nguồn lực/vật liệu. Hiện tại, châu Âu và Mỹ đã nói rõ rằng họ sẽ không trực tiếp tham gia vào cuộc xung đột, nhưng Nga và Ukraine vẫn chưa đạt được sự đồng thuận sau nhiều vòng đàm phán và nguy cơ leo thang các lệnh trừng phạt của châu Âu và Mỹ đối với Nga có thể xảy ra. cũng làm tăng thêm sự bất ổn về rủi ro địa chính trị giữa Nga và Ukraine, tiếp tục hạn chế các nguồn lực/nguồn cung toàn cầu hạn chế trong các lĩnh vực như nguyên liệu.

Mở rộng nhu cầu: Dựa trên lịch sử của Hoa Kỳ và Nhật Bản, mức tiêu thụ năng lượng truyền thống tiếp tục tăng trước khi đạt đỉnh carbon ”

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy mức tiêu thụ năng lượng truyền thống sẽ đạt đến đỉnh cao mới trước đỉnh carbon và nhu cầu về năng lượng truyền thống của đất nước tôi sẽ tăng thêm trong thời gian ngắn. Trước khi Hoa Kỳ và Nhật Bản đạt đỉnh carbon, mức tiêu thụ than và dầu đều tăng rồi lại giảm. “Carbon kép” Khi ngành năng lượng mới tiếp tục mở rộng, nó sẽ thúc đẩy khoảng cách quyền lực và năng lượng truyền thống trở thành hỗ trợ chuyển tiếp cứng nhắc trong ngắn hạn. Trước khi lượng carbon đạt đỉnh vào năm 2030, nhu cầu năng lượng truyền thống của nước tôi sẽ được hỗ trợ đáng kể.

Mở rộng nhu cầu: Nhu cầu than mới cho sản xuất và đầu tư theo chuỗi có thể phòng ngừa một cách hiệu quả trước những hạn chế về nhu cầu năng lượng của nền kinh tế suy thoái

Chúng tôi ước tính rằng việc đầu tư và sử dụng chuỗi carbon kép của Trung Quốc sẽ tiêu thụ hơn 70 triệu tấn than trong 22 năm và tốc độ tăng trưởng GDP giảm 1% sẽ làm giảm nhu cầu than. Khoảng 25 triệu tấn. Do đó, ngay cả khi giả định cực đoan là tốc độ tăng trưởng GPD vào năm 2022 sẽ giảm khoảng 3%, thì chuỗi năng lượng mới vẫn có thể hỗ trợ hiệu quả nhu cầu về than.

Chu kỳ thượng nguồn“ cung cầu trạng thái ổn định”, nên chú ý đến thượng nguồn ngành tài nguyên/vật liệu

Chúng tôi khuyên bạn nên chú ý đến ngành tài nguyên/vật liệu thượng nguồn (than/kim loại màu/hóa chất) dự kiến ​​sẽ tiếp tục mở rộng do cung cầu khoảng cách. Trong số các ngành được chia nhỏ thứ cấp, chúng tôi sàng lọc các ngành có nguồn cung tương đối cứng nhắc: các ngành có năng lực sản xuất dự kiến ​​sẽ đưa vào sản xuất sau 22H2 và tỷ lệ sử dụng công suất cao (số lượng từ năm 2010). . Từ phía cung: Sự leo thang của rủi ro địa lý đã củng cố những hạn chế về nguồn cung của ngành toàn cầu và khoảng cách cung cầu trong một số ngành tài nguyên/vật liệu chia sẻ A dự kiến ​​sẽ tiếp tục trong khi từ phía cầu: ngành thép đã trì hoãn phát thải carbon; đỉnh cao và năng lượng mới Việc sản xuất và vận hành dây chuyền sẽ làm tăng nhu cầu về than và sự bùng nổ của các phương tiện sử dụng năng lượng mới sẽ tăng cường nhu cầu về kim loại màu nhỏ/sản phẩm hóa học.

(Nguồn bài viết: GF Securities)

Nguồn bài viết: GF Biên tập viên Chứng khoán Chứng khoán: 13